МТС представила нейтральные результаты за 4К21     

Консолидированная выручка МТС в 4К21 показала рост на 7.5% г/г и достигла 143.7 млрд руб. Выручка от российского бизнес-сегмента выросла на 7.7% до 140.1 млрд руб. и обеспечила 97.5% общего результата группы по выручке. Выручка от услуг обеспечения связи выросла на 5.3% г/г до 108.3 млрд руб., в то время как продажи мобильных устройств и аксессуаров прибавили всего 2% г/г до 20.7 млрд руб. МТС Банк снова продемонстрировал уверенный рост, увеличив выручку на 46.1% г/г до 13.5 млрд руб. Скорректированный показатель OIBDA прибавил на 5.7% г/г до 55.5 млрд руб., что на 0.5% ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Рентабельность OIBDA снизилась до 38.6% (-0.7 пп г/г и -5.8 пп кв/кв), в основном вследствие роста себестоимости услуг относительно объема выручки (25.2%, +1.5 пп г/г, -0.1 пп кв/кв) и увеличения коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (SG &A, 19.2%, +0.8 пп г/г, +2.6 пп кв/кв). Чистая прибыль увеличилась на 3.9% г/г до 13.6 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли составила 9.5% (-0.3 пп г/г, -2.4 пп кв/кв), снижение обусловлено ростом расходов на амортизацию и износ (20.7% от выручки, +1.6 пп г/г, +0.5 пп кв/кв) и чистых финансовых расходов (7.8% от выручки, +0.2 пп г/г, +0.4 пп кв/кв).

( Читать дальше )

МТС представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта.

Мы полагаем, что это был достаточно удачный квартал для компании по итогам которого, рост выручки составил 7,4%, а OIBDA 6,6%. Как и ранее значительную часть роста должны были обеспечить бизнесы вне телеком-сервисов, вроде банка и розницы. На наш взгляд, группе удалось достичь поставленных на год целей, то есть увеличить выручку в 2021 г. на уровне 7-9% и OIBDA более чем на 6%. Вероятно, в ходе конференц-звонка по итогам года менеджмент МТС отдельно остановится на важных для компании темах, вроде дела ФАС, продажи башенного бизнеса, IPO МТС Банка и новой дивидендной политике.

Михайлин Артем
ИК «Велес Капитал»

Согласно нашим оценкам, рост выручки МТС по итогам квартала составил 7,4% г/г, включая увеличение выручки от сервисов связи на 6,5% г/г. На фоне роста базы пользователей конвергентных тарифов и увеличения взаимного проникновения группа решила объединить сервисы фиксированной и мобильной связи в единый отчетный сегмент. Также бизнес NVision в Чехии, который преимущественно занимается реализацией софта, был вынесен в отчетности за пределы подразделения Россия. Выручка от сервисов мобильной связи могла вырасти на 4,3% г/г, что примерно соответствует динамике прошлого квартала и, по большей части, вызвано увеличением тарифов. В сегменте фиксированной связи мы ожидаем рост около 19% г/г на фоне консолидации приобретенных ранее активов, таких как Зеленая Точка и МТТ. Органический рост внутри сегмента фиксированной связи, на наш взгляд, был ближе к 4-5% г/г.

( Читать дальше )

Сейчас оператор МТС проводит постепенную трансформацию бизнеса, наращивая количество направлений деятельности и развиваясь в смежных отраслях. Согласно расчетам МТС, на конец сентября 2021 г. доля выручки от нетелекоммуникационных проектов уже вплотную приблизилась к 30%. Одновременно с этим группа остается абсолютным лидером на рынке мобильной связи в России, что обеспечивает поддержку новым растущим бизнесам с точки зрения денежных потоков и доступности клиентской базы.

Мы положительно оцениваем успехи компании по ряду направлений, таких как финансовые услуги и облачные сервисы, а также полагаем, что они создают дополнительный потенциал роста. Выплачивая щедрые дивиденды МТС остается и крайне привлекательной историей с точки зрения возврата инвесторам. Частичная монетизация ряда активов, включая продажу вышек и IPO МТС Банка вкупе с сильными результатами бизнеса, как нам кажется, позволят компании и дальше распределять значительные средства между акционерами. Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать», а целевая цена установлена на уровне 384 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

Как сообщает РБК, структуры АФК “Система” могут приобрести банк “Хоум Кредит”. Как сообщается, актив может быть потенциально передан MTC. По данным РБК, переговоры близки к завершению. Пока предполагается, что бренд “Хоум Кредит” будет сохранен, но в будущем не исключен обмен активами между “Хоум Кредитом” и MTC Банком.

Новость о продаже “Хоум Кредит” циркулировала в прессе в начале октября — по данным Frank Media, его планировала купить венгерская OTP Group, которая уже владеет OTП Банком в России. Сейчас “Хоум Кредит” контролирует чешская PPF Group. За 9M21 чистая прибыль “Хоум Кредита” составила 11,2 млрд руб. (40% пришлось на его дочерний банк в Казахстане; рост на 53% г/г). Активы банка составили 344,5 млрд руб., капитал — 91,3 млрд руб.

Нет ясности по поводу потенциальной оценки стоимости “Хоум Кредита” при сделке, балансовая стоимость на уровне 1,0-1,2x предусматривает 90-110 млрд руб. На данный момент также нет ясности и в отношении покупателя — выступит ли им сама АФК “Система” или MTC, которой принадлежит MTC Банк. АФК “Система” проводила оппортунистскую инвестиционную стратегию в последние 3-4 года и, судя по всему, она может приобрести “Хоум Кредит”, несмотря на текущий долг. Однако конечным покупателем может оказаться MTC, так как “Хоум Кредит” расширяет свой банковский и финтех бизнесы накануне (потенциального) IPO.

( Читать дальше )

Система ведет переговоры о приобретении банка Хоум Кредит

Как сообщает РБК, Система сейчас является основным претендентом на покупку банка Хоум Кредит. Согласно имеющейся информации, переговоры близки к завершению, но на них влияет кризис в Казахстане, где у Хоум Кредит есть дочерняя компания. Сумма сделки может превысить 1 млрд евро. В январе-сентябре 2021 чистая прибыль банка Хоум Кредит составила 11.2 млрд руб. (+53% г/г), из которых 40% приходится на Казахстан. Размер активов банка составлял 344.5 млрд руб., капитал — 91.3 млрд руб. После приобретения Хоум Кредит может быть передан МТС.

Потенциально это хорошая сделка для Системы, которая может увеличить размеры МТС Банка перед выходом на биржу. Однако, учитывая ситуацию в Казахстане, мы считаем новость нейтральной на данном этапе.

Атон

Мы обновляем финансовые прогнозы для МТС и целевую цену акций компании в свете последних событий и дальнейших перспектив. На наш взгляд, компания постепенно уходит от имиджа сугубо телекоммуникационной, демонстрируя рост доли доходов, не связанных с традиционным бизнесом (по итогам 9М21 эта доля приблизилась к 30% выручки), а также все более тесную синергию между традиционными услугами связи и новыми областями бизнеса (число пользователей экосистемы достигло почти 8 млн, +27% г/г и +5% кв/кв). Мы также полагаем, что презентация результатов за 3К21 в новом формате онлайнвидео (участвовали руководители всех ключевых подразделений, а особое внимание было уделено тенденциям развития экосистемы) помогла инвесторам во многом иначе взглянуть на компанию. Предстоящие перемены в структуре ее отчетности (в скором времени компания планирует начать раскрытие по новым направлениям бизнеса) должны еще больше укрепить инвестиционную привлекательность МТС как экосистемы. Мы считаем, что история компании приближается к поворотному моменту, который ознаменует превращение стабильно развивающегося оператора связи в динамично растущего диверсифицированного игрока цифровых услуг – игрока, который при этом еще может предложить и высокие дивиденды.

( Читать дальше )

МТС представила нейтральные результаты за 3К21, заработав 138.2 млрд руб. выручки (+8.4% г/г), при этом показатель OIBDA составил 61.3 млрд руб. (+4.2%), а чистая прибыль сократилась на 12.5% до 16.5 млрд руб.: +0.5%, -0.1% и -15.6% по сравнению с консенсус-прогнозом Интерфакса соответственно.

Основными драйверами роста выручки стали услуги фиксированной связи (+24.1% г/г) и МТС банк (+41.1%), при этом услуги мобильной связи и сегмент продаж товаров показали довольно умеренную динамику: +4.2% и +2.9%, соответственно, что обусловлено эффектом высокой базы и усилением конкуренции.

Дима Виктор
   «Атон»


( Читать дальше )

CEO МТС Вячеслав Николаев дал развернутое интервью в котором рассказал о некоторых интересных аспектах стратегии компании. Сейчас группа находится в процессе выделения 5 отдельных направлений, среди которых финтех, медиа, розница, МТС Веб Сервисы (МВС) и башенный бизнес. Данные бизнесы должны стать дополнительными центрами капитализации за счет более высоких мультипликаторов, чем у основного бизнеса. Для части из них основным источником финансирования в последствии станут партнерства и IPO. Башенные активы после выделения в отдельную компанию могут быть проданы и теоретически сделка будет закрыта уже в 1П 2022 г. Стоимость подобного бизнеса может составлять более 100 млрд руб., что, по нашему мнению, позволяет рассчитывать на дополнительный возврат акционерам, как это было при продаже украинского подразделения. В ближайшие несколько месяцев компания также намерена представить обновленную дивидендную политику. Согласно комментариям главы компании, рассматриваются разные подходы, но наиболее верным представляется переход к более частым выплатам и в не меньшем объеме, чем раньше. Дополнительные комментарии менеджмент может предоставить в ходе завтрашнего конференц-звонка. Наша рекомендация для акций МТС остается «Покупать» с целевой ценой 388 руб. за бумагу.

( Читать дальше )

МТС должна опубликовать свои результаты за 3К21 в среду 17 ноября.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 138.4 млрд руб. (+8.5% г/г) на фоне сильной динамики МТС Банка и продаж телефонов, которая может быть нейтрализована умеренными темпами роста выручки от мобильных сервисов и повышением конкуренции. OIBDA прогнозируется на уровне 61.7 млрд руб., а рентабельность OIBDA — 44.6% (-1.6 пп г/г, +0.1 пп кв/кв) — она может остаться под давлением из-за относительно низкой рентабельности продаж телефонов, хотя ее должен поддержать МТС Банк. Чистая прибыль должна составить 19.4 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли — 14.0% (-1 пп г/г, +0.4 пп кв/кв).

Атон

Телеконференция: среда, 17 ноября, 18:00 по московскому времени / 15:00 по Лондону / 10:00 по Нью-Йорку. Соединение: 8 800 500 9283 (Россия), 0800 358 6377 (Великобритания), 800-458-4121 (США). Код подтверждения: 1077277.

Мы считаем, что переход МТС к стратегии роста осуществляется в удачный момент, когда выделяемые в новые юридические лица дочерние компании смогут увеличить стоимость не только благодаря собственным результатам, но и благодаря общему тренду телекоммуникационного рынка на рост капитализации путем вывода быстрорастущих направлений на фондовый рынок через IPO или обратные поглощения.

Мы рекомендуем «Держать» акции ПАО «МТС» с целевой ценой на 12 мес. 346,1 руб.


( Читать дальше )